2025年石油气精选报告报告

      近段時間我國的進口氣市場運行良好，國內的主力碼頭銷售利潤和去年同時期相比有較大改善，與3月同期相比，多數二級庫扭虧為盈。但因3月份部分壓力庫區虧損嚴重，且彼時市場價格下跌預期較強，多數壓力庫區4月初到貨較少，此種情況對價格存在支撐。需求方面，三級站庫存消化速度仍然處於繼續放緩之中，但剛需基礎良好，市場購銷氛圍尚可。

　　針對於4月下半月的情況而言，需關注以下因素：國際原油價格短期面臨重點壓力位，繼續減產消息懸而未決，對原油價格缺乏實質性支撐，短期原油或將轉入震盪之中，對液化氣市場並無明確指引。5月份CP預期丙烷價格跌幅將明顯收窄，丁烷跌幅仍較為明顯，但目前民用領域及工業燃燒領域多以消耗丙烷為主，丁烷價格對中國進口氣市場尤其是分銷零售市場影響偏小。中國國內丙烷脫氫裝置利潤略有收窄，主要因為丙烯價格下滑。整體開工情況較為穩定，且毛利仍處於1200元/噸左右，對於廠家而言存較強維持高開工率的吸引力。國內中石化煉銷公司調價固化對市場影響呈現隨機體現，但截至目前，煉銷庫存被動走高情況的出現較為頻繁。整體來看，前期中國民用LPG市場主要矛盾集中於供應商內部競爭矛盾，呈現較為明顯的買方市場傾向。但近期市場表現為矛盾轉移至供應方聯合體與需求方兩大陣營之間的博弈。

　　綜合來看，5月份CP預期價格跌幅收窄，尤其是丙烷價格跌幅預期與4月初相比，目前已至對市場無明顯打壓水平，但丁烷價格跌幅仍偏大。4-5月份為各大煉廠集中檢修期，民用氣供應頻繁減量。但個別市場因煉廠裝置調整或原料調整導致民用外放增加，對民用市場整體存壓制。進口氣4月下半月到船預期較多，且隨著溫度持續上升，三級站庫存消化周期將進一步拉長，整體預計，4月下半月中國進口氣市場恐難有良好表現，或集中下調之後轉入弱勢盤整之中。整體風險來看，4月下半月國內進口氣市場預期為跌後盤整，一級庫風險仍處於低位；二級庫獲利難度加大；三級站利潤存震盪，但利潤仍有良好保障。