2025年热轧精选报告报告

　　    價格方面，截至9月9日，天津市5.5mm×1500mm*C包鋼市場價格為2830元(噸價，下同)，唐鋼市場價格在2830元，中鐵市場價格在2830元，價格與上周同期相比跌20-30元。

　　    本周(9.5-9.9)天津熱軋市場震盪下跌。期貨走勢以及唐山坯料價格震盪弱勢運行，造就了本地現貨市場多變的行情。而在行情不穩的局面下，下 游入市採購也時好時壞，但值得注意的是低價位成交尚可。就目前市場而言，滄州中鐵資源到貨極少，中間規格與大廠報價基本持平。包鋼近期到貨也比較少，多數 商家手中資源不多，在相對低位庫存水平以及當前庫存成本較高的雙重支撐下，商家並不願虧本銷售，所以價格並未擊破2800元/噸的水平。外圍因素方面，盡 管唐山市場因為電影金雞百花獎再度迎來限產，可是能明顯感覺到在限產常態化的影響下貿易商操作心態更加理性。一是目前市場流通環節資源量不大，短期壓力不 明顯。二是現在雖然處於「金九」月初，但是下游需求整體依然處於不溫不火的狀態。供需弱平衡局面下，炒作於市場意義不大。後市而言，鋼坯在周五出現翹尾行 情，期盤方面螺紋鋼跌幅明顯收窄，熱軋卷板和鐵礦石小幅上揚，黑色系看空情緒有所減弱，現貨市場信心有望得到一定安撫。不過下周即將迎來中秋小長假，下游 需求方面的啟動情況有待觀察，價格漲跌均有可能。有鑑於此，預計短期內本地熱軋卷板市場或仍保持震盪態勢運行。

　　據中國報告大廳了解，受APEC會議期間河北地區部分鋼廠限產、停產的政策影響，市場在經歷了超跌的行情後，迅速引爆了反彈號角，上游鋼坯價格最大拉升幅度超過200元，螺紋鋼、熱軋板、中厚板等主要成品材價格相繼走高，但是三季度經濟數據再現低迷，9月CPI增幅更現通縮苗頭，工業經濟增速、投資增速以及信貸、融資等數據再度下滑，7.3%的三季度GDP增速也硬生生地將各經濟體目前表現壓制在一定低位，同時，歐美股市在10月中上旬持續下跌，歐元區經濟增速放緩，美聯儲QE落幕等利空也使得市場陰霾重重，整體降低市場預期，國內期現市場迅速轉弱。熱軋卷板主要地區價格經過短暫的上抬後整體回調下行，並再度逼近9月份低點，整月呈現較為平緩的「過山車」行情。據監測顯示，截至10月31日，國內重點中心城市5.5×1500×C普碳熱軋卷板平均價格為2979元，比9月同期下跌17元，其中天津、上海、杭州、廣州地區價格上調10-50元左右，鄭州、西安、武漢、瀋陽以及成都等地價格震盪下行，月內高點在21日形成，天津、上海、廣州價格分別達到2980元、3080元、3010元，反彈的力度最高80元左右。以下是11月份熱軋行業發展趨勢分析：

　　10月份熱軋市場資源斷檔、缺貨仍舊是普遍現象，超百萬噸的鋼企熱軋產線排產使得本月新資源增量緩慢，其中尤其以3.0mm以下薄規格資源缺貨最為突出，各地區薄規格2.75mm普碳材質與主流規格5.5mm的加價幅度已由原來的50-70元升至100-120元，而錳規格資源的加價由原來的150-160元現在降至120-130元，但是寬卷資源的加價由最低的60-80元上升到120-180元，這也導致了普通的1500寬的普卷資源投放量減弱，鋼貿商在產品的選擇上也更傾向於利潤空間略大的薄卷和寬卷資源。從市場的發展趨勢來看，板材產品高端化的趨勢仍舊較為明顯，9月份冷熱軋轉化比繼續明顯提升超過45%，達到三季度最高，也是近來相對偏高水平，同時，汽車大梁、管線以及車輪等高端成品材目前也在積極地搶灘市場，成為鋼企在下游銷售渠道收窄情況下，自身消化庫里資源的一個主要手段。目前全國熱軋庫存總量在261.21萬噸，保持在近六年的低水平，隨著資金面的抽緊以及行業盈利空間收窄所降低的市場活躍度，鋼材庫存與資金狀況呈現尷尬的相匹配狀態。對於進入淡季的11月份市場而言，很難有值得期待的行情出現，受制於調結構轉型，經濟增長整體疲弱，行業性需求乏力，但三季度數據中，相比較，9月份其實是呈現的翹尾格局，顯示穩增長已漸漸發揮作用，疊加貨幣政策在10月底呈現的趨松基調以及外圍利空在10月份的釋放，11月份整體鋼市繼續向下拖曳的力度有限，同時，受到APEC會議影響，市場原本偏低的流通資源量或將受河北地區鋼廠限產影響繼續短缺，對市場形成一定的支撐提振。11月份熱軋卷板市場或再現一波探漲行情，但持續力有限，操作上仍建議逢高出貨。

　　以下整理近期熱軋現貨市場的主要各項指標以及主要影響因素。

　　據統計數據顯示，截至10月31日，國內29個重點城市熱軋卷板庫存總量為261.21萬噸，該庫存量仍舊保持在近6年相對低位。其中天津熱軋庫存為12.6萬噸，年內降幅為48.15%，上海熱軋庫存總量為64萬噸，年內降幅為36.6%;廣州熱軋庫存總量為56.9萬噸，年內降幅達32.3%。全國庫存總量為261.21萬噸，年內降幅為34.7%。市場資源斷檔、缺貨現象較為普遍，一方面來自於鋼市資金面收緊同時資金成本抬升使得利潤收窄的鋼貿商「蓄水池」功能減弱，導致市場現有流通庫存量主動性下降;另一方面，鋼廠產品高端化趨勢加速，薄規格以及高端板材產品產量增速較普通熱板產品有所加快，同時，出口市場的轉好，也使得鋼廠排產計劃上多以出口、自身下游供料為主，一般協議戶的發貨時間往往排在了下旬，部分甚至一拖再拖，而進入下半年，熱軋市場資源投入比例持續下滑，11月份繼續調低至68%(如圖2)，首鋼、邯寶訂貨比例均有下調，承鋼則要求是按通知交款訂貨。而10月份熱軋產線檢修總量超百萬噸，11月份雖有下降，但是受到APEC會議期間河北部分企業限產、停產以及環保等影響，華北主要地區資源難以到貨，資源斷檔的格局或仍將延續。據統計，截至發稿時，了解的11月份熱軋產線的檢修總量在29萬噸，多以北方較為集中，其中首鋼遷安熱卷軋機於11月初檢修，為期10天，預計影響熱軋產量大約在10萬噸。鞍鋼計劃於11月25日至12月3日期間對2150mm熱卷軋機進行年修，預計影響熱卷產量8萬噸左右。本鋼計劃於11月4日起對1700mm熱卷軋機進行為期為期14天的停產檢修，預計影響熱卷產量11萬噸左右。從當下的情勢來看，熱軋市場在經過低位的上拉修復後，雖然已基本回吐，但隨著資源斷檔格局的進一步加劇，有望短期對價格下方形成一定支撐。

　　中厚寬鋼帶出口創6年新高合金鋼出口超90%

　　據海關數據顯示，2014年9月份我國熱軋出口總量在117.9萬噸，較8月份增加8.7萬噸，增幅為8%，淨出口量為99.6萬噸，環比增12%。其中中厚寬鋼帶出口116.5萬噸，同比增長88.7%，該出口量是創下2008年8月份以來的新高。但是從出口的具體品類來看，合金中厚寬鋼帶的出口量在9月份是達到106萬噸，占比是91%，普通中厚寬鋼帶的出口占比僅達到0.3%，不銹中厚寬鋼帶的出口量達到9.9萬噸，占比為8.5%，其中酸洗板、高強板在今年1-9月份的出口總量分別同比增長了108.88%和780.82%。鋼材出口在今年1-9月份的總量就已超去年全年，這也成為今年行情低迷情況下，分流國內市場的主要動力。從區域上來看，韓國和越南對我國的中厚寬鋼事進口呈現明顯的增加，尤其是越南，9月份出口量占中厚寬鋼帶出口總量的27.5%，已遠超韓國成為我國出口熱板第一大國。而韓國市場也不遜色，9月份進口熱板量占總量的23.9%，同比大增82%。低位的出口價格成為我國鋼材的優勢。但是歐盟、印度、菲律賓、巴西等國家對我國的進口總量增長不明顯，部分呈現下滑。這主要與國際市場對我國出口低價鋼材資源所採取的部分貿易措施有一定關聯。在全球經濟緩慢復甦的大背景下，我國鋼材價格再度創下了8年半來的低點，而這也繼續提升了出口優勢。進入10月份，印度、馬來西亞、南非、土耳其、加拿大、墨西哥以及阿根遷和拉美等紛紛採取對我國出口鋼材的貿易壁壘。印度鋼廠接連要求政府提高某些鋼廠的進口稅，由當前的7.5%至15%，並持續強調要關注當地進口市場，而印度自去年以來一直對我國含硼鋼材的出口問題有所顧忌，馬來西亞日前表示對原產於中國的熱卷、花紋以及酸洗塗油卷徵收臨時反傾銷稅，稅率在3.15%-29.17%。墨西哥經濟部宣布於10月15日起對原產自中國的熱軋薄板徵收33.98%的反傾銷稅。拉美市場今年以來鋼材進口大幅增加，但是需求增長有限，拉美鋼協要求限制鋼材進口增加等等。貿易摩擦在10月份更是明顯激增。雖然已有專家回應了出口退稅在年內取消的傳聞，但是這仍舊是一個劍在懸上的問題，熱軋的出口結構仍需調整。

　　9月冷熱軋板轉化比創三季度最高資源分流能力加快

　　9月份冷熱軋轉化比整體上升至45.3%，達到三季度最高，且該水平也是處於歷年相對高位。

　　冷熱軋轉化比的計算基數以冷軋板產量和熱軋板的產量作比值，這是一個相對的數值，但是仍舊顯示了當前作為熱軋下游的冷軋基料與熱軋總配比量的一個變化值，這也於近幾個月來我國國內薄板資源量大幅下滑，整體價格快速提升，鋼廠訂貨要求上降低3.0mm以下薄規格資源訂貨數量等情況相吻合。據統計局數據顯示，9月份，國內冷軋板的產量在691.3萬噸，熱軋板的產量在1525.4萬噸，1-9月份，國內冷軋薄板的總產量為2699.7萬噸，同比增長15%，中厚寬鋼帶總產量為9287.7萬噸，同比下降1.7%，熱軋薄寬鋼帶總產量為3869.8萬噸，同比增長2.8%，冷軋薄寬鋼帶總產量為315.4萬噸，同比增長4.5%。中厚寬鋼帶的總產量增長呈現下滑，薄寬鋼帶的總產量增速減緩。而熱軋薄寬鋼帶與中厚寬鋼帶近年的比值也是整體處於下滑態勢，今年最低比值已至39%，2012年最高達到60%，意即，我國薄板產能的下滑勢頭整體仍舊快速熱軋厚板。冷軋化趨勢的加快，成為當下分流熱軋資源的主要因素。

　　相關熱軋行業市場信息查閱中國報告大廳發布的2014-2018年中國熱軋行業市場調查報告。