2025年加息精选报告报告

  凌晨，美聯儲加息「靴子」終於落地，「歷史性」加息進程開啟了!美聯儲宣布加息25基點，還暗示今年或還將加息6次，美國國債市場立馬出現了「衰退」信號，而美股卻先跌後漲實現逆轉，道指盤中拉升超680點。中概股的表現則更加振奮人心，當天，中國金龍指數大漲33%，有中概股甚至大漲80%。

  3月17日早間，全球股市全面上漲，美國納斯達克上漲3.77%，道瓊斯漲1.55%，標普500漲2.24%。歐洲方面，英國富時100漲1.62%，法國CAC40漲3.68%，德國DAX漲3.76%，義大利富時MIB漲3.34%。美聯儲主席鮑威爾在當天召開的新聞發布會上表示，美聯儲將在接下來的政策會議上開始減持近9萬億美元資產負債表上的資產。這是美聯儲自2018年12月以來首次加息。美聯儲當天發出信號，預計今年還將加息6次，市場普遍認為到2022年底基準利率很可能達到1.9%。

  鮑威爾表示持續加息是合適的，最快可以在5月開始縮表。中信證券預計美聯儲年內加息6次左右，通脹高企和經濟下行給美聯儲帶來挑戰，而實際利率大幅上行將給市場帶來挑戰。我們維持此前判斷，即當前美聯儲「滯後曲線」2-3個季度，今年加息節奏或先急後緩，縮表或於今年年中開始，加息節奏較快，後續加息節奏取決於通脹水平與經濟增速。短期內10年期美債收益率或將震盪上行，10年期中國國債收益率或呈現震盪格局。

  跨入了千禧年之後，美聯儲的第1輪加息是在2003年到2006年，對應這一輪加息是在這之前的降息。我們經常說的網際網路泡沫破裂是發生在2000年左右，在那之後還發生了911事件，發生了安然醜聞。在這一段時間經濟陷入低谷，股市也連續長達將近三年的下跌，美聯儲不得不在這種情況下降息。這一輪加息直到06年為止，而美國的牛市一直到07年底08年初，最終還是因為加息導致次貸危機的出現，從而出現了2008年的大跌，甚至影響了全球的股市。從這一段歷史來看，加息並不意味著股市會出現下跌，但是卻有可能為未來埋下伏筆。

  這一次的加息周期跟過去兩次有一些類似，但也有比較大的不同。最大的不同是這一次的通脹非常的高，估計不會因為加息而快速緩解，哪怕這一次美聯儲的加息決心更大，加息步伐更快，加息節奏更密集，但畢竟通脹數據是40年以來的新高，因此美聯儲希望通脹數據快速回到2%的空間，比較難以實現。再上一輪，退出QE，加息，縮表，依次展開，並且在中間留下了空白時間，讓市場慢慢消化，但這一次進行的如此倉促，難免糾正過枉。這些，應該都是對未來的擔心，也是加息消息宣布之後股市下跌的回應。