2025年电影院精选报告报告

　　8月14日起全國部分省市電影院上座率限制將由30%放寬至50%，取消120分鐘片長電影中間休息的規定。這將促進更多優質影片上映，助推國內電影市場回暖。

　　電影院上座率限制放寬

　　全國影院復工已經過去三周。業內人士指出，院線上市公司恢復尚需時日，2021年一季度或是拐點。需求端方面，大眾觀影積極性受到打壓;供給端方面，電影院上座率限制以及優質影片缺席。受上述因素影響，8-9月份國內整體票房將為歷史同期的20%-30%。10月份隨著國慶檔的開啟，如果屆時電影院的常態化防控成果得到驗證，預計上座率將回升到往年同期水平。同時，上半年積壓的優質電影將扎堆上映，電影板塊有望迎來遲到的「報復性消費」。

　　2020年票房同比減少2/3以上。該研報指出，影院復工推動院線恢復，但部分影院面臨員工招聘、現金流緊缺等問題。影院的經營槓桿效應明顯，具體表現為利潤變動幅度大於收入變動幅度，即便復工但固定成本使得院線公司今年二三季度續虧;在悲觀/中性/樂觀場景下，預計今年下半年平均票價分別為30.08元/31.67元/33.25元，基於下半年上座率6.5%-7.5%的假設(2019年上座率為11%)，預計總觀影人次分別為4.09億人次/4.40億人次/4.72億人次，預計今年票房為145億元-168億元。

　　長期票房恢復看上座率，「內容為王」邏輯不變。從盈利能力看，預計明年一季度影院上市公司迎來拐點。長期看，決定票房的核心變量是票價、銀幕數和上座率。其中，票價圍繞37元上下波動，銀幕數短期目標為恢復至8萬塊，上座率取決於內容和疫情防控情況，按照長期上座率12.5%-13%的樂觀預期，國內票房明年有望突破700億元。

　　市場復甦信號迎利好消息

　　目前全國的影院復工率已達71.18%，上周末單日票房也突破4000萬元，儘管不能和去年的暑期檔相比，但在上座率不能超過30%的情況下，這一系列成績，已經釋放出了電影市場復甦的信號。

　　從10日下午，浙江省新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作新聞發布會上透露的信息顯示，目前我省電影院復工情況良好。發布會上介紹，根據國家電影局分區分級的原則要求，我省電影院已於7月20日有序開放營業。為防範人員聚集風險，我省嚴格落實屬地管理和行業管理責任，對復工電影院加強指導和巡查，通過健全制度、完善措施，切實做到常態防控到位、預約限流到位、排片間隔到位、人員排查到位、環境消毒到位、應急處理到位。

　　截至8月10日，全省復業電影院593家，占總數的78.5%，復業以來累計票房收入超過4600萬元。針對電影院遇到的實際困難，我省切實加強跟蹤服務，研究出台專項扶持政策，幫助電影院渡過難關。

　　經過了前期重映影片居多，稍顯清淡的日子，新片也慢慢多了起來，開始占據市場主流。迪士尼宣布《花木蘭》確認引進中國內地，將在影院上映。此外，8月21日將上映《八佰》，8月25日將上映《小婦人》和《蕎麥瘋長》等，8月28日將上映《電力之戰》，《信條》則於9月4日上映。這一系列動作意味著，暑期檔的尾巴會很熱鬧。

　　2019年底，我國擁有影院數量最多的是廣東大地公司，其擁有的影院數量達到了1163家。在暫停營業期間裡，國內電影院也曾試圖通過自身的方式紓困，但從實際效果來看，作用相對有限。以下對電影院行業發展趨勢分析。

　　從院線票房來看，2019年我國院線票房排名前三的影院分別是萬達、廣東大地和上海聯和，電影院行業分析指出，其中萬達的票房最高，達88.78億元;廣東大地和上海聯和的票房則分別為62.3億元和51億元。

　　2019年中國院線票房排名前十的影院

　　近兩年影院行業已逐漸顯現出發展問題，部分資本的快速進入也令市場膨脹、飽和，疫情則讓行業承受更大的衝擊，但此時也是讓行業恢復理性的一個契機，或許也會出現併購整合潮，令此前快速進入的資本退出，較具競爭力並對市場擁有足夠信心的資本通過併購擴大自身的市場規模。現從兩大趨勢來分析電影院行業發展趨勢。

　　強體驗感影院技術成為主導趨勢：電影院行業發展趨勢分析，電影及影院技術的長足進步是中國實現從電影大國到電影強國跨越的重要推動力。近幾年，電影新技術正在不斷實踐，從而更廣泛地應用到電影院中，如：雷射放映技術、巨幕放映高動態範圍放映技術、沉浸式聲音技術、4D技術和智慧影院等，未來電影院技術將逐步向高端化、舒適化和強體驗感發展。

　　雲計算、網際網路促進電影製作全球化：近年來，電影由多個工作室協同剪輯製作已成常態。電影院行業發展趨勢分析，如何用較低的成本讓位於世界各地的工作室協同工作，成為人們關注的焦點。電影後期製作是一個計算密集型工作，而雲計算採用虛擬化技術，可實現更好的系統資源復用，讓多個工作室同時同步使用資源，並利用雲計算強大的計算處理能力，在提升效率、壓縮時間的同時降低製作成本。

　　影院供大於求、同質化競爭使影院盈利能力下滑，如單銀幕票房產出和ROIC下滑、新建影院回報周期拉長等，星美影城的大規模關店潮正是影院經營困境的縮影。此次國家電影局《意見》將推動影院的再擴張，這將延緩影院的產能出清。預計短期內影院盈利能力下滑趨勢不會被扭轉，2019年影院放映業務毛利率、單銀幕票房產出將持續下滑。