中银国际：上调网易H股目标价至198港元 维持“买入”评级并列为首选(20250117/14:53)

中银国际发表研究报告指，网易的计算机游戏增长走势被低估，享受国际化加速果实。该行预测其核心在线游戏总收入按年增长6%至207亿元，料其计算机和手机方面的表现将在 第四季持续分化，计算机及手机方面收入分别按年增长48%及下降7%。另外，预计毛利率及经调整净利润率分别为61.3%及29.8%。该行亦提到《漫威争锋》在海外的成功开局以及国内《燕云十六声》正向的玩家反馈均证明了公司坚实的核心游戏研发及经营能力，认为公司将逐步享受其坚定不移的游戏投资及策略执行所带来的国际化加速果实。该行认为，市场仍然低估了网易今年计算机游戏的增长走势，目前预测计算机游戏收入在2025年将按年增长42%至306亿元。该行维持首选及“买入”评级，并上调ADR及H股目标价分别至127美元及198港元。

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