2025年医药行业研究

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报告大厅对医药行业研究的主要核心研究内容有以下几个方面：

　　1、医药行业的大体环境信息

根据PEST分析模型以及对行业研究经验对医药行业在国际和国内的经济环境全面深入分析，分析医药行业政策和相关配套动向。为企业、投资者、创业者、本行业能够把握医药行业的发展现状以及未来趋势做出一个判断，通过企业营销的努力来适合当前市场环境的变化，达到一个预期的目标。

　　2、医药行业竞争环境的分析

报告大厅依靠全面的数据库资源，通过数据分析医药行业在市场竞争情况和市场的供求现状。为安全行业提供发展规模、速度、产业集中度、产品结构、所有制结构、区域结构、产品价格、效益状况等重要的信息，并且为安全行业研究预测未来几年安全行业市场的供求发展趋势。医药行业主要上下游产业的供给与需求情况，主要原材料的价格变化及影响因素，医药行业的竞争格局、竞争趋势，与国外企业在技术研发方面的差距，跨国公司在中国市场的投资布局等；

　　3、医药行业微观市场环境分析

了解医药行业当前的市场情况、市场规模和市场的变化竞争情况。能够为医药行业的企业、投资者提供企业规模、财务状况、技术研发、营销状况、投资与并购情况、产品种类及市场占有情况等；

　　4、医药行业的客户需求分析

主要是研究医药行业消费者及下游产业对产品的购买需求规模、议价能力和需求特征等，医药行业产品进出口市场现状与前景，医药行业产品销售状况、需求状况、价格变化、技术研发状况、产品主要的销售渠道变化影响等，企业的重点分布区域，客户聚集区域，产业集群，产业地区投资迁移变化；

　　5、医药行业发展关键因素和发展预测

分析影响医药行业发展的主要敏感因素及影响力，预测医药行业未来几年的发展趋势，医药行业的进入机会及投资风险，为企业、投资者、创业者、制定行业市场战略、预估行业风险提供参考。

总结：医药行业研究是靠我们专业人员的精心分析以及强大的数据，以客户需求为导向，以医药行业为主线，全面整合安全手行业、市场、企业等多层面信息源，依据权威数据和科学的分析体系，在研究领域上突出全方位特色，着重从行业发展的方向、格局和政策环境，帮助客户评估行业投资价值，准确把握安全手行业发展趋势，寻找最佳投资机会与营销机会，具有相当的预见性和权威性。

花旗：维持和黄医药“买入”评级目标价上调至42港元(20250103/14:28)

花旗发布研究报告称，维持和黄医药（00013）“买入”评级，目标价从38.9港元上调至42港元。另外，该行下调其对公司今年及明年的收入预测各5%，考虑上海和记医药交易，调整同期的每股盈利预测至分别0.69美元及0.01美元。

医药板块逆势活跃亨迪药业涨超10%(20241223/10:27)

亨迪药业涨超10%，此前小方制药、双鹭药业涨停，鲁抗医药、万邦德、拓新药业、金城医药均涨超5%。

中信建投：看好2025年医药行业投资机会(20241220/08:16)

中信建投研报指出，展望2025年，医药领域的改革政策已经常态化，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元化支付体系，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，整体符合预期。与此同时，中国医药产业的创新逐步登上国际舞台，部分细分行业将出现边际改善，行业整合拉开帷幕，看好2025年医药行业的投资机会。建议重点关注新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。

国金证券：医药板块整体有望迎来估值修复机会(20241021/14:09)

国金证券研报指出，医药板块随整体市场转暖资金面迎来表现改善，市场进入三季报披露窗口后，药品板块在医药类上市公司中景气度占优，而消费医疗见底复苏也是大概率事件，这两个领域的中期投资机会值得最重点关注。此外，随着年底各类国家和地方集采、谈判等陆续落地出清，医药板块整体有望迎来估值修复机会。

国金证券：医药行业整体估值处于历史性底部 (20241014/08:48)

国金证券研报指出，医药行业整体估值处于历史性底部，且基本面存在温和改善，大盘回调是把握医药板块投资机会的重要窗口。总体来看，三季度医药板块的各个子赛道的业绩景气度与二季度相比平稳中微有改善，随着正面政策的持续落地，院内需求和消费医疗需求有望抬头。1）创新药：诺奖花落小核酸，恒瑞、石药出海再突破，中国创新授权BD不断。2）医疗服务及医美：终端诊疗人次缓慢恢复，医美新品获批再加速。3）医疗器械：设备更新政策落地快速推进，财政调节力度有望加大。4）中药：基药利于独家品种放量，建议关注有基药潜力品种的公司。个股关注：科伦博泰、人福医药、益丰药房等。

中信建投：关注医药生物七个方向的投资机会(20241014/08:26)

中信建投研报指出，建议关注医药生物七个方向的投资机会。1）制药及创新药：化学制药板块收入持续爬坡，利润明显改善；代表性公司研发费用率整体趋稳，持续以研发驱动公司转型升级；创新药公司快速商业化，亏损收窄，龙头公司在手现金及股价表现突出。2）CXO：受去年同期高基数及下游需求增速放缓影响，板块增速放缓，各家订单分化。常规业务及海外订单仍较稳定。3）器械：基数效应弱化，单季度收入增速自23年Q1以来首次转正。行业内部分化明显，高值耗材整体恢复最好，集采对高值耗材影响不一，出清的部分品种盈利明显较快；设备受更新政策推迟影响，整体有所下滑；IVD下滑较多与基数及政策扰动有关。4）中药：行业受高基数及政策扰动整体承压，但华润三九等OTC头部品牌公司表现突出。5）血制品：收入稳步增长，盈利能力显著提升，经营质量较高，仍处于高景气阶段。6）原料药：行业供需逐步恢复至正常节奏，同时板块内公司积极推进制剂和CDMO转型，贡献业绩增量。7）连锁药店：多因素影响业绩，经营阶段性承压。

国盛证券张金洋：医药行业可能会按照三步逻辑和两个风格节奏运行(20241008/21:50)

10月8日，金牛分析师，国盛证券研究所所长助理、医药行业首席分析师张金洋在中国证券报“金牛来了”直播间表示，医药行业后续行情可能会按照三步逻辑节奏和两个风格节奏运行。“三步逻辑节奏”是指：第一步，围绕顺周期展开，医药行业中的顺周期资产尤其以医美、眼科牙科等消费医疗服务类、消费医疗产品类为代表。第二步，围绕“解压制”和“新红利”主线展开。第三步，围绕“涨水位”展开。“两个风格节奏”即指：第一，讲究辨识度逻辑，从大到小，在开始阶段，历史标签起到大作用。第二，讲究股价位置逻辑，从低到高，体现“变”的影响。中长期维度看，看好医药产业逻辑结构机会，包括老龄化刚需以及院外刚需、海外映射、海外授权、出海、院内创新、集中度提升、非药械端景气等。

中航证券：医药板块或全面迎来报复式反弹(20241008/14:17)

中航证券研报指出，医药板块经历长时间回调，已经处于估值、政策、情绪触底阶段，伴随本次宽货币政策密集出台，短期内板块或全面迎来报复式反弹，“创新”及“估值修复”或成为主要关键词。中期来看，板块内部分化趋势明显，此次放开并购重组有助于优质企业通过并购扩展市场份额，进一步提高研发效率和市场竞争力，行业分化或将加剧，创新能力强、核心竞争力突出、具备规模优势的龙头型企业将会持续受益。后续建议对以下板块进行关注：1）创新药械及其产业链，作为需求确定性强、高研发投入的国家战略性新兴产业，在当前宽货币低利率背景下，其投资扩张有望受益于充裕的流动性进一步扩大，建议重点关注面向重点疾病领域，具备丰富研发管线储备和强大商业执行能力的制药企业；2）线下药房/连锁药店，受益自主诊疗、门诊统筹和市场集中度提升的连锁药店龙头企业；3）兼具消费和院内需求的医疗服务行业，市场消费需求有望得到改善，院内门诊人次有望加速恢复，前期受到压制的常规医疗需求、门诊消费或将进一步释放。