教育投资分析

　　中国教育培训行业集中度低，数量众多的中小型机构占据绝大部分市场，行业龙头新东方和好未来所占市场份额均不足行业总体量的 2%。在社会阶层流动去缓的背景下，教育成为了个体向上的主要流动途径，寄托了很多消费者为了保住自由阶层乃至突破现有阶层的希望。以下对教育投资分析。

　　2019年中国教育培训市场规模约3.24万亿元，随着中国居民教育支出的增长，各项政策的出台，2020-2025年间，随着二孩年龄增长至学龄儿童，教育培训市场规模平均增长率将稳定在15%左右，2019-2022年中国教育行业市场发展现状及标杆企业市场地位研究报告预计到2025年中国教育培训市场规模将达7.5万亿元。

　　近两年可谓素质教育发展的黄金之年。政府出台了一系列教育政策以全面推进素质教育。技术的进步与家庭消费水平的提高，也使得素质教育行业受到越来越多的关注。未来三五年在素质教育里面的各个模式，会迅速验证收入业绩放量，竞争格局也会逐步清晰。现从四大市场状况来了解教育投资分析。

　　海外市场：在未来较长时间内，海外上市依然是国内教育企业登陆资本市场的重要选择。很多企业会考虑在2020、2021年两年的时间内上市。因为海外上市主要采用注册制，IPO的效率高，确定性强，这是它最大的优势。但是最近的海外资本市场比较动荡，所以有些企业上市可能会延后到下半年或者明年，这是一个评估。随着越来越多的一级市场头部企业登陆资本市场，二级市场中教育资本的稀缺性随之下降，估值和流动性分化将进一步加剧。以港股民办学校板块为例，在2017年下半年至2018年之间，有很多企业上市，并且估值都非常高。后期随着企业上市越来越多，包括民促发的修订，很多市值50亿以下的企业在市场上的关注度很弱，折价很明显，流动性也比较差。

　　A股市场：A股核心资产的增长性是比较好的，但是过去大部分企业都是通过并购的方式进入的，所以就不单是教育的问题了。A股在2014~2015年期间迎来并购浪潮，结合整个宏观经济的下滑，产生了很多后遗症，业绩减值、商业减值都是明显的情况。除教育板块外，A股也普遍存在这个问题，所以对A股公司来说的话，实际上在这5年内的并购，很多都不太符合预期。有些企业将其原有业务进行剥离，聚焦整个教育业务;或有些企业通过借壳的方式进入A股市场，但是业绩保持高速增长，还是比较好的，例如中公教育。

　　新三板：很多企业和投资机构，最近一两年关注新三板市场较少。2014、2015年期间，大量企业登陆新三板市场，获得融资，再利用融资发展壮大。也有很多中型企业，利用这个市场持续融资，整体发展不错。目前整体新三板的制度建设仍在持续优化、改革阶段，整个板块的流动性较低、估值折价较大，导致近年来新增的挂牌企业数量呈现减少趋势，大多中小企业更倾向于选择在一级市场进行投融资。本轮新三板改革明确了与交易所的错位发展的思路，强调其坚持服务中小企业发展的定位。新设“精选层”，并将引入转板、公开发行、投资者适当性、公募入市等差异化红利制度。进一步完善了国内多层次资本市场结构，将继续作为企业正式上市前的场外市场，满足中小企业的资本市场需求，为已挂牌企业或一级市场企业提供更为灵活的证券化路径选择。

　　一级市场：一级市场最近三年无论是募资还是投融资金额，都在持续下降。在2019年的前11个月里，募资金额同比下降5.81%、投资金额同比下降29.71%。教育领域大体上是跟整个一级市场同步的。数据显示，一级市场整体的投融资在16年达到高峰，然后开始下降。其中下降最快的是早期投资，但目前占比还是主导。

　　未来随着社会对高素质专业人才需求的增大，在线职业教育的课程板块将越来越多元化，产业链也将更加完善，目前部分在线职业教育公司已与用人单位合作提供测评服务及员工培训等，与职业院校合作，提供在线教学和共建课程。

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