香港码头工人罢工突显成本压力

　　把亚洲首富、世界第三大集装箱港口和目前已进入第四周的激烈罢工行动放在一起，4%的股价下跌似乎反应不大。罢工的码头工人上周末在李嘉诚家门口举行抗议，认为他对此负有责任。李嘉诚手下一名高管则将工人们的行为与文革相提并论。衡量罢工的长期影响从来不是易事，但这样的斗争值得关注。

　　也许投资者对于谁正受到影响感到一头雾水。罢工者是从和记港口信托一家子公司承接合同的两个装卸集团的雇员，HPHT是和记黄埔旗下香港和深圳港口资产的受益人，而李嘉诚是和记黄埔的主席。HPHT是两年前从和记黄埔剥离出来的，自罢工开始股价已下跌4%。拥有该信托28%股份的和记黄埔股价下跌近2%。

　　从财务上看，此次劳工行动尚未带来较大打击。港口装卸能力（2010-2015年中国港口装卸产业项目投资及行业竞争力发展研究报告）已恢复到80%以上。据称，损失可能不到全年利息、税项、折旧及摊销前盈利（Ebitda）的1%。如果罢工工人能争取到接近他们要求的20%涨薪（HPHT的开价是7%），则上涨后的工资账单可能使总成本增加4%。这已开始抵消合同工的灵活性，他们占HPHT在香港劳动力的三分之二，也占其劳动力成本的逾三分之一。通常，投资者观望并等待罢工平息更有利。

　　但HPHT的子公司号召罢工工人理解港口所面临的挑战，恰恰总结了相关风险。投资者也应对此作出考量。在中国出口增长放缓的基础上，成本基础不断上涨值得留意。

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