当前,国内螺纹钢总库存已达1284万吨,处于近6年同期中等偏低水平。螺纹钢高炉即期利润243元/吨,2205合约盘面利润279元/吨,电炉钢利润334元/吨,螺纹钢2205合约基差217元/吨。综合钢厂利润、基差和绝对价格分析,螺纹2205合约估值中性偏高。上周,螺纹钢开始进入去库阶段,后市价格将如何演绎呢?
去库阶段价格涨跌取决于消费或消费预期,整体来看,2012—2015年春节后螺纹钢去库阶段,螺纹钢价格呈现下跌局面。2016—2021年春节后螺纹钢去库阶段,螺纹钢价格整体呈现上涨局面。2016—2019年国内开始供给侧改革,同时适度刺激需求,在此背景下,消费增加,钢价持续上涨,之后振荡运行。2020年为对冲新冠肺炎疫情对经济造成的影响,政策逆周期调节加强,流动性宽松,工地赶工,消费预期较好。2021年去库阶段唐山发布钢厂限产减排措施,要求钢企限产30%—50%,其他地区粗钢产量平控的预期较强,并且因2020年消费基数较低,2021年消费同比大幅增加,钢价大幅上行,随后在政策调控下钢价大幅回落,但整体仍上涨。3月11日,螺纹钢总库存1284万吨,同比下降28%,处于往年同期中等偏低水平;环比下降2.8%,为春节后首次去库,螺纹钢进入去库阶段。
目前,同比来看,消费仍较差,但在政策逆周期调节下,未来消费预期较好。环比来看,随着工地复工复产率进一步上升,建材消费将继续回升。另一方面,今年整体钢材产量控制将较去年放松,但供给端仍受政策扰动。因此今年钢厂生产受相关政策的影响会下降。不过中钢协副会长表示2022年粗钢产量调控政策仍将延续,具体调控的原则、区域、数量及进度仍在研究。目前螺纹钢产量同比下降,周环比回升,供暖季结束后钢厂将进一步复产,螺纹钢产量也将进一步增加。
同时,俄乌冲突导致国际板材价格大涨,我国出口量价齐升。2021年俄罗斯和乌克兰钢材和钢坯出口量占全球出口比例的12.5%,俄乌两国钢材主要出口目的地为欧洲地区,俄乌冲突导致两国钢材出口受到较大影响,欧洲板材价格大涨,并且积极转向中国进口,我国板材出口订单增加。
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