北方限产仍将持续 铁矿需求曲线面临约束

  1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币（M2）余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

  市场人士表示，本轮铁矿石价格持续上涨过程中，下游需求并没有明显好转。从去年12月份到现在，日均铁水产量大幅低于往年同期水平。铁矿石价格达到150美元/吨后，明显与供需基本面有非常大的偏离。

  截至18日，铁矿价格较上周五大幅下跌，跌幅在30元左右，现货市场交投情况冷清。18日连铁价格早盘低开，全天持绿震荡运行，截至收盘，连铁下跌6.84%。期货价格跳水，市场投机情绪受挫，现货成交情况不佳。

  价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400 材质螺纹价格为4850 元/吨，较上周环比-1.8%，热轧3.0mm 价格为4960 元/吨，较上周环比-3.9%。本周原材料价格下跌。本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比下跌。

  利润：本周螺纹钢利润走高。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+131 元/吨，+23 元/吨和+128 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

  从供需角度而言，当前铁矿石市场并不存在明显的供需缺口；从估值角度而言，当前铁矿石价格仍远高于主流矿山成本，存在高估嫌疑。

  此外目前港口铁矿石库存仍较高，截止2月18日，45港进口铁矿库存环比增加163.64万吨至1.5亿吨。由于受春节假期影响，钢厂补库减少，港口库存出现累积，后期港口库存有望以每月1000万吨的速度下降，直至回落至1.2亿吨左右的水平。

  预测：就消息面来看，发改委上次周两次发布消息调查铁矿市场，已经表明对近期铁矿价格波动幅度较大情况高度重视，同时在冬奥会举办完毕之前，钢厂开工情况受限，铁矿需求大概率短期缩减。

  短期看，由于宏观层面管控趋严，市场投机情绪转弱，预计铁矿价格短期内偏弱震荡运行。

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