利好面支撑沥青生产企业 开工率提升明显

　　据监测数据显示：2019年3月份国内道路沥青总产量约为245.5万吨，较去年同期增加60万吨涨幅达32.34%，环比2月份增长57万涨幅达30.23%。

　　据分析，自进入3月份以来国内道路沥青生产企业开工率提升明显，主要利好支撑得益于三个方面，一方面外盘原油期货市场行情继续向上攀升，令贸易商看涨后市氛围不断升温，从而推升拿货积极性提高。另一方面，由于多数炼厂冬储沥青签订合同交割期现3月份底，因而在炼厂为保证客户货源供应前提下，其开工率提升属于正常表现。最后，由于焦化料市场行情走势偏弱，且焦化装置综合利润偏低甚至阶段性处于负利润，而沥青装置综合利润表现尚可，因此生产企业对于转产焦化料意愿有限。

　　按企业性质划分沥青产量占比来看，3月份中石化产量73.8万吨，占总产量的30%，环比2月份上升36.19%;中石油产量64.3万吨，占总产量的26%，环比2月份上升11.63%;地方炼厂产量85.5万吨，占总产量的35%，环比2月份上升46.65%;中海油产量21.9万吨，占总产量的9%，环比2月份上涨19.34%。

　　由以上监测数据可以看出，3月份国内道路沥青产量大幅提升，与地方炼厂以及中石化旗下炼厂沥青产量大幅走高密不可分，其中地方炼厂沥青产量提升仍得益于冬储合同供应且部分炼厂在3月份陆续恢复生产，而中石化旗下炼厂产量攀升主要因南方贸易商看涨氛围浓厚，拿货积极性提升，中海油旗下炼厂3月份产量仍维持稳步增长态势基本符合往年增长预期。

　　后期市场来看，预期4月份国内道路沥青产量环比3月份存在小幅下降，但下降空间或相对有限，将难以再次出现环比大幅增长可能。据分析，4月份属于焦化料终端需求季节性淡季，仍将导致炼厂转产焦化料积极性维持弱势，但由于外盘原油期货价格走高趋势未改，而沥青现货价格上涨颓势已现，且多数炼厂冬储合同供应结束、下游终端道路施工进展仍处于恢复阶段。

　　因此综合考量下，4月份国内道路沥青产量不排除环比出现小幅下降可能。此外后期原油期货市场行情若继续偏上运行，将进一步缩减加工沥青利润，而且目前沥青现货市场货源多集中在贸易商手里，其高库存压力不容小觑且短期内出现明显改善可能性偏低，另外降雨影响仍需考虑。另一方面，若炼厂沥青装置开工率继续维持高位，或不排除导致沥青“憋库”风险大幅提升，且当前多数炼厂新订合同价格偏高，贸易商再次大量补仓可能性偏低。

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