2015冷轧走势继续看空的五大因素分析

　　据中国报告大厅了解：虽说“金九银十”刚过，4季度钢市走势似乎还有些许希望，但冷轧品种走势阴跌走势却已基本定调，甚至于整个明年——2015年冷轧走势预期都相对较差，无论从供需面、还是从成本面、亦或从近几年走势规律看都难现利好支撑，笔者从以下五大因素叙述明年冷轧继续看空的理由。

　　因素一：价格连年下跌信心严重不足

　　自2013年以来，冷轧市场下跌走势一直未变，截止到今年10月，冷轧全国均价下跌走势已持续1年，是近十年以来表现最差的一年。武汉继上海之后成为全国价格洼地，目前以市场价格3750元追平了2005年12月8日的上海低点，越过了2008年11月17日3800元的价格低位。连年的下跌让市场缺乏信心，笔者保守预计2015年冷轧价格较2014年仍有200元左右的下跌空间，明年市场均价或长期低于4000元关口，主流围绕3850元波动。

　　因素二：新线投产不断产量高增长

　　2013-2014年前8月，冷轧供给保持双位数增长。今年1-8月冷轧卷板产量5134.7万吨，同比增幅15.08%，全年预计在7800万吨左右，产量增速保持10%左右增速，2015年全年产量预计仍有500-700万吨的释放，但考虑钢材熊市走势不利于产能释放，因此预计2015年全年冷轧产量在8300-8500万吨，增速仍可能保持在9%左右。

　　从从本网统计新增产线看，2015年度有6-7条冷轧产线投产，加之2014年没有完全释放产量的新线，预计2015年冷轧产量仍有500-700万吨的新增。且未来2-3年汽车用钢产线投产较集中，虽定位比较高端，但初期产品仍以普冷现货形式投放市场较多，因此对市场冲击不可小觑。

　　因素三：出口异军突起明年变数

　　出口方面：由于取消出口退税政策可能是明年最大的变数，因此今年表现异常突出的冷轧出口，明年进出口形势稍有转弱。今年1-8月份冷轧板卷进口217万吨，同比降11.9%;出口量为389万吨（全年累计出口有望超过480万），同比大增46%，冷轧净出口累计172万吨，创历史新高。2015年谨慎预计，冷轧出口总量在450万吨左右，净出口或降至150万吨左右。

　　因素四：下游需求增速放缓

　　今年上半年汽车行业表现尚可，但6月开始同比开始放缓，截止到前9月，汽车产销1722.59万辆和1700.09万辆，同比增长8.08%和7.04%。明年增速预期稍有放缓，除合资乘用车系列预期仍保持8-10%的预期外，自主品牌预期不乐观保持5%增速稍显勉强，商用车增速预期则降至0-3%，综合看汽车行业预期或保持在6-7%左右，明年总产量或在2550万量。

　　家电行业预期继续保持低速增长，今年空调行业表现强劲尚能保持双位数增长，洗衣机、冰箱增速都低于预期。明年空调行业补库增长接近尾声，对家电行业支撑减弱，因此明年家电行业整体预期保持3-5%增速已不易，更何况房地产行业不景气也将拖累家电消费。

　　因素五：矿石均价80美金成本支撑下移

　　硅铬铁铬铁高强度钢钢铁废铁废钢普通钢材冷轧钢板生铁焊接钢管从近三年宝钢出厂价与矿石普氏指数对比图看，2012-2014年度，普氏指数年度均价围绕130美金，宝钢普冷出厂价围绕4700元（税前）震荡，整体走势匹配度较高。而2014年下半年以来，矿价跌势较猛，钢厂价格跟进相对缓慢。

　　据本网统计预测，2014年普氏指数均价100美金左右，而2015年目前普氏指数预期呼声最高的是80-85美金，因此整体看明年钢厂矿石成本仍有15-20美金的下跌空间，折合到钢价也有150-200元的下跌空间。而从冷热轧价差看，目前冷热轧价差扩大到1000元/吨，热轧成本支撑相对较差，冷轧市场仍有200元/吨的补跌空间。

　　综述：明年宏观经济基本面无论是“强总理稳刺激”还是“新常态”，对钢铁行业都难现利好支撑。缺乏了强劲的投资马车拉动，依靠消费、出口对经济拉动相对偏弱，而汽车、家电消费刺激自2009年以来一直不断，实际收效比较慢，相对于冷轧供给的高速增长，仍显杯水车薪。因此2015年冷轧市场在诸多不利因素的围城下，看涨前路漫漫，下跌空间仍较深。

　　相关冷轧行业信息查阅中国报告大厅发布的2013-2018年中国冷轧板市场深度分析报告。

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