煤炭行业：电煤基本面向好

秦皇岛港煤价上涨，库存连续第6周下降。上周秦皇岛山西优混平仓价上涨1.3%至785元/吨，库存下降5.5%至640万吨。上周秦皇岛港口的日均煤炭吞吐量为69万吨/天；调入量为59万吨/天，分别下跌5.8%和1.3%。我们预计，在4月1日-30日的大秦铁路 检修期间(每天检修3小时)，秦皇岛库存将会下降至500万吨左右。

目前是动力煤的传统需求淡季，港口煤价淡季上涨：一方面由于大秦线的检修导致了北方港口的煤炭供给减少；另一方面高企的国际煤价导致了国内煤炭进口量下降，迫使南方沿海电厂增加从北方港口的煤炭采购。

澳大利亚NEWC指数价格为123美元/吨(考虑增值税后，折合人民币945元/吨)。我们认为较高的国际煤价，将会减少国内煤炭的进口量，且支撑国内煤价；而国内动力煤价格的上涨空间，主要取决于电厂的盈利能力。据报道，目前国内60%的电厂亏损；我们预计在目前电厂较弱的盈利状况下，如果不上调上网电价，动力煤价格的上涨空间不大。

焦炭价格下跌，焦煤价格稳定。临汾二级冶金焦下跌1.7%。主要城市钢铁平均价格上涨1.8%；城市钢铁库存下降2.2%至1,688万吨。由于钢铁市场需求增长较平淡，短期焦煤上涨动力不足。

3月份，中国焦炭及半焦炭出口量77万吨，环比增221%。

越南煤炭售价自4月1日起上调20%-40%，预计将减少两广的煤炭进口量。

焦炭期货将于4月15日在大连商品交易所挂牌交易。

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